在各人经济花样真切变化和国内经济转型升级的关键时刻，国资国企转变和场地投融资平台的产业化转型成为鼓舞经济发展的巨大力量。

近日，证券时报社主办的“2024中国金融机构年度峰会暨2024中国证券业投资银行岑岭论坛”在深圳举行。会上，一场以“践行攀扯担当，投行助力场地平台产业转型”为主题的圆桌论坛到手举行。论坛集聚了民生证券副总裁王学春、国金证券(600109)副总裁廖卫平、中邮证券副总裁陈桂平、西部证券(002673)总司理助理鲁傧等行业内行，共同探讨了券商投行业务在做事场地经济发展中的新机遇与挑战。论坛由财达证券副总司理胡恒松阁下。

与会的投行东说念主士以为，跟着场地债等问题日益受到关注，城投转型成为当下无法藏匿的问题，通过匡助场地城投等进行股权融资，不错有用匡助场地政府缓解债务压力。同期，REITs等融资神气，也能匡助场地政府更好地罢了钞票证券化，从而缩小举座欠债率。关于投行而言，匡助场地政府罢了钞票证券化，培育新的产业等皆带来了新的业务契机。投行要秉持初心，为场地政府转型做事提供高质地的做事，以期罢了场地政府、城投公司、投行等多方共赢。

城投转型大势所趋

在昔日的发展中，城投手脚场地融资主体，对场地经济发展作出了巨大孝敬。关联词跟着场地债等问题日益受到关注，城投转型成为当下无法藏匿的问题。

“从城投从地皮财政向股权财政篡改是大势所趋。”王学春露出，城投转型有四个重心：一是城投转型要有遥远政策念念维；二是城投转型要有商场化念念维；三是城投在转型经过当中如故要拥抱新质坐褥力；四是城投转型要培育和依赖专科的产业东说念主才。

“现时平台公司转型必须伙同新质坐褥力发展条款。”胡恒松指出，要改变原有场地平台公司仅手脚国有钞票运营和投融资主体的传统念念维，充分证实所属区域特色产业，打造新的具有连接造血功能和助推特色产业发展智商的新式国有产业主体。通过截止举债，磋议财力物力，精确过问到对产业升级具有决定性影响的界限，如高新时刻产业的援助、传统产业的检阅升级等。

陈桂平以为，产业化转型的难点在于东说念主才和握住机制，夹杂整个制可能是一个巨大的念念路。“所谓的产业化转型，践诺上即是把城投从政府的投融资器用转化成一个具有商场化糊口智商的国有企业。”陈桂平露出，“一流的东说念主才，一流的机制对转型最巨大。”

西部证券总司理助理鲁傧指出，城投转型是势必趋势，投行需要匡助城投企业处理转型经过中的痛点。

“城投在昔日证实了不可或缺的巨大作用，关联词走到今天，践诺上不论从政策如故环境，皆到了一个新的历史发展阶段。”鲁傧以为，现时城投转型最初要磋议政策定位问题，比如是定位国有老本控股平台，如故城市运营做事商，如故依托当地资源资质成为隧说念的产业主体。其次是磋议转型经过中老本、资金等资源身分怎么取得。

城投转型还需要磋议防风险。“城投企业昔日承担了好多政府的使命，也存在包括银行贷款、非标债券万般债务，在转型的经过中把风险防控住是巨大的一个点。”鲁傧说，在这些方面券商投行皆能通过财务照应人证实巨大作用。

投行辅助城投钞票证券化

现时，场地政府“化债”成为商场最暖和的话题之一。论坛嘉宾大皆以为，发展实体产业以及加强股权融资，是场地政府化债的巨大持手。

陈桂平露出，处理债务问题需要减少债务本金、缩小利率，并多用股权器用。具体来看，场地政府不错通过偿还债务缩小欠债范围。其次是通过债务置换等神气，将高成本的非标债务替换成圭臬债务，从而缩小举座债务利率水平。

廖平以为，遥远来看，场地政府要处理债务危急如故要创造工业产能，创造财政收入。“因为场地政府起初用度等皆是刚性支拨，是以场地政府债务范围很难沉着，遥远的关键在于培养产业。”

廖平指出，场地政府要培养产业的门径不错是收购上市公司，因为上市公司的收入、利润相比雄厚，大致带来实果真在的产业；也不错是培育新的产业，一些场地政府咫尺大范围组织产业基金，去引进新质坐褥力产业。

论坛中，嘉宾大皆以为，通过匡助场地城投等进行股权融资，不错有用匡助场地政府缓解债务压力。

“场地政府要多用股权器用，上市公司融资详情是最佳的神气，次之即是欺诈REITS融资，把一些钞票进行股权化，这么就会耕种股权融资的比例，缩小债务融资的金额和比例。”陈桂平露出。

廖平也露出，现时好多场地政府在积极将一些传统的公益性钞票打包，通过REITS等神气证券化，从而罢了遥远融资。

“场地债务以前主如果用来作念投资，这些投资既包括基础门径，也有一些产业投资，从投行的角度而言，需要磋议匡助把这些场地政府的投钞票业化，以罢了更好的收益，在匡助场地政府化债的经过中，罢了投行的价值。”王学春露出，投行要匡助场地政府罢了钞票证券化，培育新的产业。

胡恒松露出，咫尺，可用的国有钞票基本已纳入场地国企范围，在存量时间的配景下，能平直带来现款流、易于周转的钞票也不缺相应的周转渠说念。而剩下尚未周转的钞票则属于“硬骨头”，包括准公益性门径、入驻率不高的产业园区等。对这类钞票，要以运营为技能，借助老本融资和专科运营的神气对该类钞票再包装、再升级，真实让钞票“动”起来，证实钞票的特色为区域带来产业价值、税收价值和流量价值。

喧阗呵护多方共赢

在政策荧惑以及城投转型压力鼓舞下，现时场地国资收购上市公司照旧成为一种趋势。对此，王学春露出，场地政府收购上市公司是趋势，投行要匡助场地政府罢了与上市公司的双赢。

“场地政府收购上市公司之后，通过并购重组，通过钞票注入把上市公司市值提高，有助于保护中小投资者利益，也有助于处理场地的债务问题。”王学春坦言，场地政府不错通过收购上市公司，培育壮大相干的产业，跟场地的产业相伙同，大致酿成龙头企业，相干的产业链上的企业可能簇拥而来。

不外，陈桂平则对场地政府收购上市公司持冷念念考魄力，强调需要进行顶层经营和举座经营。比如，场地政府要通筹商虑收购资金若哪里理，收购之后怎么握住、整合。

“买了一个上市公司，不仅不可能升值，可能还会贬值，场地政府要磋议关于当地的产业是否大致具有带动作用。”陈桂平露出。

廖卫平以为，投行要匡助场地政府建立一套合适商场经济的投资握住体制，商场化的握住体制、商场化的监督机制，要能匡助场地政府把这个产业老本握住好。

“投行要秉持初心，为场地政府转型做事提供高质地的做事。收购之后，还应该连接匡助场地政府把投后的握住作念好，尽量幸免出现一些失败的案例。”廖卫平说，弗成只是把并购单纯手脚一单业务，把承销费手脚最终缱绻。

校对：刘星莹

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